中信建投發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，市場(chǎng)逐步消化基本面悲觀預(yù)期，所處位置配置性價(jià)比正在上升，且國(guó)內(nèi)政策面持續(xù)釋放積極信號(hào)，假期全球主要股指均有小幅上漲，有利于A股風(fēng)險(xiǎn)偏好提升。建議保持戰(zhàn)略樂(lè)觀，伺機(jī)布局，結(jié)合三季報(bào)預(yù)期向好方向均衡配置：1)成長(zhǎng)方向優(yōu)選明年盈利預(yù)期依舊向好的風(fēng)/儲(chǔ)/光/軍工;2)周期方向看好電力/油運(yùn)/養(yǎng)殖/煤炭;3)地產(chǎn)消費(fèi)優(yōu)選地產(chǎn)/白酒龍頭。

中信建投主要觀點(diǎn)如下：

底部區(qū)域，蓄勢(shì)反擊。

從當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境與4月底對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前困擾市場(chǎng)的負(fù)面因素并未達(dá)到或者超越4月底。4月底多重利空沖擊，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)方面市場(chǎng)主要擔(dān)憂疫情后業(yè)績(jī)大幅下滑，而海外方面俄烏沖突下油價(jià)極致推高下的全球通脹以及美聯(lián)儲(chǔ)的加息，美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始進(jìn)入加息周期導(dǎo)致人民幣大幅貶值。當(dāng)前并無(wú)太多新利空因素，程度也較4月底更弱，從回撤比例和調(diào)整天數(shù)看也已接近或超過(guò)前幾輪水平，回撤幅度足夠。我們認(rèn)為，市場(chǎng)下行空間有限，投資者應(yīng)考慮伺機(jī)布局。

股市資金連續(xù)流出，部分已接近4月底部水平。

資金面上看，兩融與私募資金接近4月低位，寬基ETF逆勢(shì)吸金。融資余額是衡量市場(chǎng)做多情緒的重要參考指標(biāo)，從兩融凈流入規(guī)模來(lái)看，兩輪調(diào)整均存在有兩融凈流入周度規(guī)模連續(xù)位于零軸下方、市場(chǎng)做多情緒不斷衰減的去杠桿化特征，兩融凈流入能否扭轉(zhuǎn)下行趨勢(shì)，并回到零軸之上將在一定程度上預(yù)示著反彈行情。本輪融資余額依然處于下滑態(tài)勢(shì)，但絕對(duì)數(shù)值上已降至4月份低點(diǎn)水平，下行空間有限。私募基金倉(cāng)位連續(xù)下降，已接近4月底部區(qū)域。規(guī)模寬基類(lèi)ETF “逆勢(shì)吸金”，與4月底較為相似。

海外風(fēng)險(xiǎn)：聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期波折，歐元區(qū)通脹難降。

美國(guó)就業(yè)依然表現(xiàn)強(qiáng)勁。美國(guó)9月失業(yè)率回落至3.5%，較前值下降0.2個(gè)百分點(diǎn)。作為美聯(lián)儲(chǔ)11月議息會(huì)議之前看到的最后一份非農(nóng)報(bào)告，穩(wěn)健的就業(yè)數(shù)據(jù)將使得美聯(lián)儲(chǔ)在11月大幅加息。歐洲由于能源危機(jī)帶來(lái)的PPI上升，工業(yè)產(chǎn)值下行，早已處于貿(mào)易條件惡化的境地。意大利右翼聯(lián)盟的上臺(tái)以及歐洲右翼勢(shì)力的崛起，意味著歐盟面臨著進(jìn)一步撕裂的風(fēng)險(xiǎn)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情惡化，地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、中美關(guān)系惡化、歐美經(jīng)濟(jì)硬著陸等。